底下的问答，摘自我的两个社区“想想钢印常识星球”和“钢大的金钱新想维圈子”，皆是我挑选出来有共性价值的问题，恢复不单是是针对问题自己，也会上升到要领论的角度。这些内容特地有价值，我会如期挑选一些公开，如果你也有问题想问我，不错加入这两个社群。

常识星球主若是A股，金钱新想维圈子主若是好意思港股（具体先容和加入要领见文末）。

1

国外算力抱团到极致，是不是离崩不远了？

问：国外算力板块是真热，不外亦然真功绩，真需求，逻辑真硬，不外前几次到顶时刻亦然这样热，比如前次白酒高点，亦然真热，真功绩，真硬逻辑！有一种说法是当今这个板块的成交量也曾达到全行业成交量的8%，朝上前次白酒那时的占比6.8%，真理是该买的皆买了，后期增量资金清寒了，也曾莫得上升能源了，简直这样吗？我示意怀疑，关联词我也说不清真理真理在哪？（问题选自“想想钢印常识星球”）

答：领先，因为拥堵度高而看空，莫得必要。拥堵度分析是一个短线主义，拥堵度到一定进度，过热，短线有下落能源，但不代表板块到头，接续跌十几个点就泛泛了。是以这个主义对中长线行情判断莫得任何道理。股价短期是投票机，始终是称重机，如果行业基本面保捏高速增长，那历史上这一类板块接续要资格过多轮拥堵度的“过高——泛泛——过高”。

其次，因为高景气度板块的远期估值在合理区间就看多，也不合。一个板块高增长的时分太长，筹码结构会变周密是作念高景气度的资金，一朝景气度出现趋势性放缓，无论这个板块估值何等低，皆会被大幅杀跌。

终末，我来谈谈行业历史大顶的问题。

节略说，基本面分析不是让你去分析大顶和大底，行业的大顶势必是基本面一派大好股价屡革命高，但反过来，不成以为行业基本面一派大好股价屡革命高档于顶。

但在股价下行时，和洽分析行业基本面是否也曾趋势向下，不错判断股票是否也曾不值得捏有。白酒见顶后，有一两年的时分，基本面也曾发出了明肯定号，包括渠说念库存、价盘默契性、通盘这个词销耗等等，那时股价其实只跌到山腰致使山颈，这才是基本面分析的用武之地。

大底亦然如斯，你当今想知说念白酒是否也曾触底，光靠基本面分析亦然莫得效的。

整个的大顶和大底，就像清华北大不异，对绝大部分投资者来说莫得追求的道理。毁灭那30~50%的利润空间和套牢空间，更有操作道理的是出现了基本面回转信号的相对高位和相对低位。

（光模块和CPO板块将来可能出现哪些利空呢？从本周起，我的常识星球将推出一个新的系列“板块投资逻辑挑战”。大部漫步户能构兵到的皆是正面看好的根由，一般看空的不雅点只会衣钵相传，这个系列，我会罕见把热点板块的利空不雅点皆列出来，第一期等于光模块和CPO板块，加入神色看文末。）

2

国产算力还有契机吗？

问：钢大，国产算力比拟国外算力最近这段时分差距比较大，百家乐接下去国产算力还会有契机吗？（问题选自“想想钢印常识星球”）

答：对国产算力清爽较多的科创50指数，三月跌-15%，四月涨13%，对国外算力清爽比较大的创业板指数，三月跌-3.7%，四月涨15.5%，是以的确拉开差距的，不是上升的时刻，而是上个月下落的时刻。所谓“跌时重质”，加上本月是财报季，内容上如故因为国产算力功绩达成度不足国外算力。

国内算力如故受制于单卡性能，多处于A100/H20量级，还有互连与先进封装、HBM和高端材料的短板，以及CUDA生态适配与异构改革本钱高，再加上出口料理加码下的高端芯片与开采不细目性，短期变成“同本钱、低效能”的被迫时事，莫得体现出卑劣token大爆发的景气度。

其实，科罚决策皆有，但刻下更多是预期，履行终端还莫得昭着看到，最典型的例子是deepseek的下一代模子一再跳票，导致算力投资也跟不上，比拟国外算力，属于“强预期，弱现实”的现象，在4月这种财报考证期，股价推崇当然会低调。

3

商场是否低估了霍尔木兹海峡龙套的影响？

问：商场是否低估了霍尔木兹海峡这一次龙套的影响，石油化工减产对接下来一年内的工业坐蓐、农业皆会带来更严重的龙套，但商场还没充分订价?（问题选自“钢大的金钱新想维圈子”）

答：油价莫得低估风险，布伦特油价刻下比斗殴爆发前高30%，比岁首高56%，自己订价谈不上低估，况兼现货价钱更高。

股市之是以革命高，是因为油价关于好意思股上市公司的影响小于举座功绩预期的上调进度，2026年标普500的盈利增长预期已从昨年底的14.9%上调至刻下的17.6%，企业发布的指点高于5年和10年的平均水平，七巨头瞻望一季度盈利增长23%。好意思股当今的上升完全是科技股启动，受影响的传统行业，权重不高，权重高的科技股，不受影响。节略说，如果莫得斗殴，按照当今的功绩，标普500指数早就革命高了，不会比及当今。

虽然，好意思股是这样，其他股市就不一定了，只是随着好意思股上升，将来如果好意思股涨不动，影响就出现了。

如果履行成交的油价到6月份如故不成回落到90好意思元以内，那么对实体经济的影响就比较昭着了，另外，金融商场的油价也会向现货商场贴近，对风险偏好带来昭着的影响。只不外，景气度最高的科技资产对油价不敏锐，对利率也不是最敏锐的，是以即使如斯，对好意思股的影响也不会太大，只是会加大波动。

这两个社群的离别：

1、常识星球的内容定位A股；金钱新想维圈子的内容以大师大类资产建立为主，偏重于好意思股；

2、常识星球建在“常识星球”APP上，金钱新想维圈子的时势是微信小时势，有第三方运营的微信群；

3、常识星球以大盘和行业分析为主，不分析和保举任何个股；金钱新想维圈子的内容偏宏不雅，有大师ETF建立提出，也不分析和保举任何个股。

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