宇树科技登陆科创板，不仅是企业自己的里程碑时期，更是中国具身智能产业营业化落地的标记性事件。

阐述周一发布的公告，宇树科技科创板 IPO 将于 6 月 1 日上会。本次 IPO拟刊行不低于 4，044.64 万股 A 股，召募资金约 42 亿元，保荐机构为中信证券。这是中国具身智能赛谈迄今界限最大的 IPO 请求之一，亦然东谈主形机器东谈主营业化程度的要害里程碑。

招股书披露，宇树科技 2025 年终了营业收入 16.99 亿元，扣非后净利润 5.91 亿元，东谈主形机器东谈主出货量超 5，500 台，位居公共第一。

进入 2026 年，公司增速已昭彰放缓。阐述新公布的招股书，一季度营收同比增幅由上年度的 332.64% 骤降至 68.49%，扣非后净利润同比下跌 52.55%，公司将此归因于行业热度节略、市集竞争加重及研发用度快速增长。

公司瞻望 2026 年上半年营收约 10.52 亿至 11.28 亿元，同比增幅约 35.62% 至 45.41%，扣非后净利润较上年同时下跌约 6.43% 至 21.97%。

功绩高速增长后放缓

宇树科技论说期内（2023 年至 2025 年）营业收入复合增长率高达 226.78%，由 2023 年的 1.59 亿元增长至 2025 年的 16.99 亿元。2025 年扣非后净利润达 5.91 亿元，主营业务毛利率提高至 60.13%，规画行动产生的现款流量净额为 6.70 亿元，财务景色握续改善。

本年一季度，公司终了营业收入 4.23 亿元，同比增幅由上年度的 332.64% 回落至 68.49%，扣非后净利润由上年同时的 8483.65 万元降至 4025.36 万元，同比下跌幅度为 52.55%。

公司明确辅导，扣非后净利润大幅下跌，主要系研发用度、销售用度等时间用度大幅增多所致。

其中，研发用度同比增多 3，832.80 万元，销售用度因借助 2026 年央视春晚等平台开展品牌履行而大幅攀升。公司瞻望，跟着营收基数握续扩大、行业热度慢慢节略，改日增速将难以看护论说期内的高水平，规画功绩存在进一步波动以致权贵下跌的风险。

指挥方面，公司瞻望 2026 年 1-6 月营业收入约为 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增幅约为 35.62% 至 45.41%，亦因研发插足等时间用度快速增多，扣非后净利润瞻望约为 2.36 亿元至 2.83 亿元，较上年同时下跌约 21.97% 至 6.43%，较 2026 年第一季度同比降幅将有昭彰放松。

东谈主形机器东谈主引颈增长，四足机器东谈主奠定基础

从居品结构看，东谈主形机器东谈主已成为公司最大收入开首。

2025 年东谈主形机器东谈主收入达 8.68 亿元，百家乐APP占主营业务收入的 51.78%，较 2024 年的 27.68% 大幅提高；四足机器东谈主收入 6.98 亿元，占比 41.62%。论说期内，公司四足机器东谈主累计销量超 33，000 台，流通多年公共市集份额第一；东谈主形机器东谈主累计销量 5，632 台，2025 年出货量超 5，500 台，公共名秩序一。

在居品矩阵方面，公司已变成遮盖全尺寸（H1、H2）与中袖珍（G1、R1）东谈主形机器东谈主，以及行业级（B 系列、A 系列）与破钞级（Go 系列）四足机器东谈主的完竣布局，并蔓延至贤慧手、融合机械臂、激光雷达等中枢组件。G1 中型东谈主形机器东谈主起售价 8.5 万元，R1 Air 款起售价 2.99 万元，握续镌汰市集准初学槛。

公司境外收入占比论说期各期均朝上 40%，2025 年境外主营业务收入达 7.32 亿元。

募资 42 亿元押注具身智能与产能推广

本次召募资金拟投向四个技俩，统统约 42 亿元：

智能机器东谈主模子研发技俩（20.22 亿元）、机器东谈主骨子研发技俩（11.10 亿元）、新式智能机器东谈主居品开导技俩（4.45 亿元）及智能机器东谈主制造基地莳植技俩（6.24 亿元）。

其中，模子研发技俩界限最大，将要点插足具身大模子（" 大脑 "）与骨子智能模子（" 小脑 "）的研发，包括购置大模子检修与推理平台、搭建高质料信得过数据集，以及莳植遮盖 " 数据处理 - 模子检修 - 考据反映 " 全链路的研发平台。

公司已于 2025 年 9 月和 2026 年 1 月分手开源发布 WMA 模子 "UnifoLM-WMA-0" 与 VLA 模子 "UnifoLM-VLA-0"，并在自有工场完成工业级具身大模子的试点部署测试。

制造基地莳植技俩将购置自有分娩基地约 7.87 万平常米，引入自动化拼装线与智能仓储系统，以措置现存租出厂房产能瓶颈。公司上市法子采选 " 瞻望市值不低于 100 亿元 "，2025 年 6 月最近一次市集化融资投后估值为 127 亿元。

实控东谈主王兴兴径直握股 23.8%，好意思团为第二大鼓动

股权威望号称豪华，网罗一众顶级老本。

招股书披露，腾讯、好意思团、红杉中国、经纬创投、中移和创、深创投等三十余家知名机构均为公司鼓动，老本背书实力淳朴。

首创东谈主王兴兴径直握股 23.82%，通过相配表决权架构统统适度 68.78% 表决权，上市后表决权仍不朝上 65.31%，紧紧把控公司计谋认识。

好意思团是宇树科技的第二大鼓动。好意思团旗下汉海信息、Galaxy Z 及成王人龙珠行为公司鼓动就所握有公司股份组成一致步履关系，统统握股比例为 9.6488%。

公司确立了 A 类相配表决权股份，每股享有 10 票表决权，并对修改公司纪律、聘任零丁董事等特定事项还原同股同权。

竞争步地与延续风险禁闭冷漠

宇树科技濒临的竞争压力正在加重。

招股书辅导，特斯拉 Optimus Gen-3 已晓示初始小批量试产，国内多家整车制造企业与破钞电子企业亦已精雅布局东谈主形机器东谈主业务。招股阐扬书坦承，若公司无法握续保握工夫伊始上风，或未能快速终了向下流行业的深度渗入，将濒临市鸠合位受损的风险。

此外，公司摈弃 2026 年 1 月 31 日仅握有境内发明专利 20 项，招股阐扬书明确辅导，较少的专利数目可能难以灵验扎眼工夫侵权风险。

公司还濒临来自杭州露韦好意思日化有限公司的系列专利诉讼，但关系诉讼已在一、二审均告捷诉AG百家家乐App中国官方下载，涉案专利亦已被国度学问产权局宣告一起无效。