智通财经APP获悉，发布研报称，跟着大模子从Chatbot向Agent演进，缠绵负载要点正发生偏移。Agent不仅需要GPU进行模子推理，更依赖高性能CPU处理复杂逻辑编排、用具调用与内存措置。随同Agent数目、任务复杂度与Token虚耗指数级增长，CPU产业已干预新一轮景气周期，Intel、AMD职业器CPU库存趋紧、交期延长，并于2026年以来抓续股东加价。

国金证券主要不雅点如下：

Agent对CPU刚性需求，CPU重回中枢性位

跟着大模子从Chatbot向Agent演进，缠绵负载要点正发生偏移。Agent不仅需要GPU进行模子推理，更依赖高性能CPU处理复杂逻辑编排、用具调用与内存措置。国金证券觉得，Agent对CPU的刚性需求主要来自三方面：1)Multi-Agent架构带来的OS转机压力，以及沙盒环境创建、转机与捐躯对CPU算力的抓续虚耗；2)长波折文场景下KV Cache卸载对CPU内存与带宽提议更高条目；3)高并发用具调用带来的遍及CPU算力虚耗。Intel论文线路，多数Agent责任负载中，CPU耗时占端到端蔓延比例可达40%-90%。

国金证券觉得，随同Agent数目、任务复杂度与Token虚耗指数级增长，CPU产业已干预新一轮景气周期，Intel、AMD职业器CPU库存趋紧、交期延长，并于2026年以来抓续股东加价。

CPU TAM扩容，CPU/GPU部署比例抬升

1)TAM来看，AMD与Arm均大幅上修职业器CPU商场空间，AG百家乐APP中国官方下载瞻望2030年众人职业器CPU TAM将杰出1000亿好意思元。凭证AMD，CPU需求可分为通用缠绵CPU、AI头节点CPU以及Agentic AI CPU三部分，其中智能体AI关系需求是最大的增量起原。

2)配比来看，AI数据中心CPU/GPU部署比例正从传统HGX期间的1:4、1:8，渐渐向1:2、1:1以致更高演进。以NVIDIA为例，GB300 NVL72已终了72颗GPU搭配36颗Grace CPU的1:2配比，Vera Rubin进一步通过外挂安闲Vera CPU机柜，使举座CPU配比络续抬升。

统统CPU架构均受益，ARM中期变化更显贵

1)ARM架构低功耗、高中枢密度的特色更契合Agent责任负载。比较x86，ARM在高并发、低功耗场景下具备更优能效比与膨胀才气，尤其安妥海量API调用、KV Cache转机等轻缠绵、高并发任务。

2)ARM敞开授权生态亦高度契合云厂商自主构建AI基础身手的需求，面前AWS Graviton、NVIDIA Grace、微软Cobalt等决议均已加快落地。ARM在FY26Q4事迹会上瞻望，到2030年按CPU类型分别的最大商场份额将属于Arm架构。

Agentic AI启动CPU重构，众人厂商开启新一轮架构升级

1)国际方面，Intel、AMD、Arm、NVIDIA等均围绕高中枢密度、异构协同与能效优化张开新一轮居品迭代，CPU竞争正从单纯性能竞争迈向系统级算效竞争。

2)国内方面，海光、飞扬、龙芯、华为海念念、熠知电子等厂商在x86、ARM与自主指示集标的抓续冲破，中枢数、线程数、内存带宽与生态才气快速提高。随同Agentic AI带来的CPU需求爆发，以及自主可控趋势深入，国产CPU有望迎来范畴化替代与产业地位重估。

风险领导

行业竞争加重的风险；时候研发经过不足预期的风险；特定行业下贱本钱开支周期性波动的风险。